易宪容:美国纳斯达克科技股泡沫崩盘

2月5日,美国道琼斯股票指数大跌211点,而以科技类为主的纳斯达克股票指数更是暴跌3.25%,创下2014年10月以来新低,其中又以网络类股票狂跌5.2%沦为重灾区。这是5年来纳斯达克股票单日暴跌最为惨烈的一天。这不仅使得当前的美国纳斯达克科技股引爆跳水的骨牌效应,全球最大的社交网站Facebook股价下跌5.8%,创1年多来最大单日跌幅。

亚马逊和Priceline的股价也跌幅超过了5%;此外,大数据公司Tableau Software因专利授权营收低于市场预期,其股价更是拦腰斩断,从前一天的81美元暴跌到41美元,使得软件开发商的股价随之重挫,Salesforce.com股价狂跌13%,Adobe及Red Hat股价也分别下跌8.2%和7.9%不等。同时,中国概念股也难以幸免。

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到1月8日,纳斯达克股票指数的下跌并没有停止,当天仍然下跌1.82%。有分析认为,尽管美国纳斯达克股票指数从2015年7月的高点已经下跌了17%以上了,但是这种跌势并不会停止,有可能还会下跌15%左右,跌破3800点。

因为,不少美国股票基金正在减低持美国纳斯达克股票的仓位,因为他们认为美国纳斯达克股市今年将可能出现与1987或1998年类似的熊市,而非如2000年科技泡沫破裂或2008年金融危机那样的崩盘。

从彭博社统计数据来看,纳斯达克股票指数本益比最高的成分股为Shutterfly超过了1700倍,亚马逊及全球串流服務Netflix的本益比都超过400倍,LinkedIn本益比高达近70倍。从这些动辄百倍甚至千倍本益比的个股来看,不少投资者开始担心及恐惧,认为这已经到美国纳斯达克股票市场开始修正的时候了,美国纳斯达克股票泡沫也正在破灭。

对于美国纳斯达克股票的泡沫已经讨论多年了,而这种讨论在2015年达到高峰。在这讨论中,过去几个月,投资者开始变得紧张与焦虑,随时都在担心美国纳斯达克科技股泡沫的破灭,这也使得一些科技企业融资难的问题已经浮出水面。

而对这种恐慌及焦虑最为明显的就是从2015年开始大量的资金开始撤出美国股市,尤其是撤出纳斯达克股市。根据EPFR(Emerging Portfolio Fund Research)的资料追踪显示,2015年上半年,当美国股市的行情在高位震荡时,市场一路看升美元及美国股票时,美国股票型的基金其实就已经悄悄地以每月平均200亿美元的幅度在流出美国股市,单月流出最高金额甚至达到400亿美元

美国股票型基金一路流出的情况,直到2015年8月美国股票意外重挫,单月流出的金额才得以减少,并出现了回流。但是,尽管如此,流出美国股票的资金暂时止住,但是美国股市并没有受到回流的资金青睐,回流到美国股票的资金也是少得可怜,每月平均在10亿美元左右。而且这种情况只维持2个月左右,之后从2015年12月开始又出现大量的资金流出美国股市。

根据已经有的统计资料,2015年1月到2019年1月27日这13个月的时间里,自美国股市的股票型基金流出的资金金额已经高达1741亿美元,创下了2008年美国金融危机以来资金流出最大记录。可以看到,美国股票型的共同基金2015年以来买少卖多,已经成了美国股市大跌的主要原因。这对美国纳斯达克股票市场冲击更是巨大。

还有,今年1月以来,美国股票暴跌,美国股票型基金在1月13日当周流出资金达139亿美元,创下18周来最大资金流出金额,之后一个星期,日本股票型基金则出现30多亿美元资金的净流入,也创下18个星期以来最大资金流入金额。而这些就成了当前美国纳斯达克股票大跌的最为重要的原因。至于美国纳斯达克股票的泡沫是否会破灭,目前当前是相当不确定的。投资者对此得密切关注。

因为当前全球各国经济表现及货币政策异常分歧,特别是今年为猴年,猴子的灵性有可能让全球金融市场更为活跃与震荡。比如美元的强势是否结束,欧洲及日本的货币政策更为量宽是否会导致欧元及日元更为贬值,中国的人民币如何走等,这些都是决定今年资金流向的重要的因素。

而国际资金流向的任何变化都会引发全球资产价格异常的震荡,包括美国纳斯达克股票。如果美国纳斯达克股票泡沫的破灭,对整个国际金融市场的冲击肯定会是巨大的。

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